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国内豆粕上涨无望

作者: insuns 来源: 点击: 3443 2016-04-08
3月份以来,外盘豆类触底反弹,再次运行至振荡区间上沿。但大连豆粕明显偏弱,在前期振荡区间偏下方游走。展望后市,南北美大豆供应依旧充裕,而国内豆粕需求持续不振,大连豆粕仍将维持弱势振荡走势,不排除再见前期低点的可能。

  3月份以来,外盘豆类触底反弹,再次运行至振荡区间上沿。但大连豆粕明显偏弱,在前期振荡区间偏下方游走。展望后市,南北美大豆供应依旧充裕,而国内豆粕需求持续不振,大连豆粕仍将维持弱势振荡走势,不排除再见前期低点的可能。

  美豆利空因素仍在发酵

  3月31日,美国农业部公布了农产品(000061,股吧)季度库存报告以及新季农作物种植意向报告。其中,大豆库存数据低于之前市场预期,新作大豆播种面积预估数据不仅低于去年,低于市场预估,同时还低于其在2月份的农业展望论坛的预估,因此被市场解读为利多。这也是CBOT大豆自3月初以来持续上涨的部分原因。但是,如果理性分析,上述数据并非利好。

  一是库存数据虽然低于市场之前的预估,但仍大大高于去年同期水平,为2007年以来同期最高水平。二是播种面积预估数据虽然低于去年,但仍是1944年以来第三高的水平。在目前种植技术先进,对天气依赖程度较低的情况下,如此高的播种面积意味着今年美国大豆丰收的概率极大。并且,播种面积预估数据是USDA在3月初对农场主进行调查的结果,当时CBOT大豆价格尚在底部,玉米价格还未深跌,而现在大豆价格高企,玉米则刷新低点,大豆玉米比价继续攀升,由于大豆和玉米的种植素有争地效应,在比较效益驱使下,在实际播种时,农民可能更愿意种植大豆。此外,目前美国中西部大豆、玉米主产区土地潮湿,可能会延迟种植,而玉米一般先于大豆播种,如果玉米不能如期播种,则改种大豆的可能性会增加。根据以上分析,今年美国大豆种植面积极有可能远高于3月31日公布的种植意向数字。这将在6月30日的最终播种面积报告中体现出来。

  南美大豆上市步伐加快

  虽然市场一度热炒巴西北部部分主产区出现干旱,但随着生长后期雨水增多,巴西大豆生产有惊无险再次获得丰收。美国农业部在其3月月度报告中继续维持了1亿吨的预估数据。而随着收获的展开,巴西部分分析机构还在继续调高产量数据。巴西分析机构CELERES日前称,巴西2015/2016年度大豆产量预计为创纪录的9990万吨,高于3月预估的9910万吨。而目前巴西大豆收获和销售进度明显加快,进一步抢占国际大豆市场。据巴西分析机构AgRural称,过去一周巴西大豆产区天气干燥,有助于大豆收获顺利推进。截至3月31日,巴西大豆收割工作完成76%,比一周前的67%提高了9个百分点。截至3月底,巴西农户已经预售60%的2015/2016年度大豆,高于上年同期的53%。

  在阿根廷,大豆生产同样值得乐观。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示,截至2016年3月31日的一周,阿根廷2015/2016年度大豆收获完成7.6%,比一周前的1%向前推进6.6个百分点,比去年同期的收获进度高出0.6个百分点。而从收获情况来看,单产好于预期,加之播种面积比去年增加,今年总产量仍将维持高位。其还预测阿根廷2015/2016年度大豆产量将达到6000万吨,高于早先预测的5800万吨。

  国内豆粕供应充足,需求偏淡

  今后几个月,国内大豆供给将极为充足。截至4月6日,港口进口大豆库存高达670万吨,为历年同期最高水平。而由于质优价廉的南美大豆丰收上市,今后几个月我国大豆进口增加势头不减。根据船期预计,4月份到港量将达730万吨,5月份预期增至850万吨,6月份将为850万吨,4—6月大豆到港量将达2433万吨,大幅高于去年同期的1953万吨的水平。而由于南方部分油厂出现豆粕胀库现象,使得油厂开工率有所下降,上周仅为43%。港口大豆库存量存在进一步升高的可能。反观需求,由于生猪存栏量持续下降,而水产养殖启动缓慢,豆粕需求难以有效放大。供需失衡,导致国内外豆粕价格在豆类板块中呈现弱势。

  综上所述,以目前可以预见的信息来看,国内外豆粕市场依旧处于供大于求的格局中。下一个引发豆类上涨行情的利多因素或许是美国大豆种植、生长出现问题,在此之前,豆粕期价将继续维持偏弱走势。

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