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接连几日回调之后，昨日沪指跌破了4800点，中小板指和创业板指更是分别下跌了4.28%和6.33%。有研究机构指出，短期市场将考验成长股的拥趸，但对于坚定看多的投资者来说，快速下跌将是更好的进场机会。

　　新股申购引发资金面波动

　　新股认购锁定的流动性通常会是发行规模的一百倍以上。据彭博调查估计，近期25只新股申购可能会锁定6.7万亿元的流动资金。而流动性的季度性需求会导致流动性需求出现临时性放大，而央行提供的6月底之前到期的6700亿中期流动性便利（MLF，中期借贷便利）仍存不确定性。

　　因此，7天回购利率6月18日上升了11个基点，达到2.41%，创下5月份以来新高。摩根大通首席经济学家朱海斌表示，本月利率还会继续小幅上扬，然后回落。但流动性环境的暂时性变化不太可能在6月份引发另一次降准。并且资本外流势头将在今年剩下的时间里减缓，通过降准来进行对冲操作的必要性也下降了。因此，今年年内只会再进行一次降准（可能会在三季度）。

　　国泰君安证券策略分析师乔永远认为，最近两天市场下跌的主要原因是短期流动性压力，临近半年末银行也出现了局部冲存款的冲动。这一变化一方面挤压短期内增量资金入市，另一方面限制杠杆化投资的配资水平。而且这种变化正在被全面反映在A股定价之中。

　　乐观情绪降温 买点逐步显现

　　伴随着市场的连续回调，有部分成长股已下跌了20%-30%，而有些则刚刚开始。国信证券(002736,股吧)策略分析师表示，现在创业板指数都已出现下跌趋势，主板也跌破了4800点，对市场的乐观程度会有所下降。此时所谓成长的一致看好预期会被打破。

　　乔永远指出，当前是继续进入市场的新买点，市场短期内过快调整形成了难得的投资机会。小部分机构投资者市场信心在短期内出现一些动摇，而前期一些谨慎的投资者则在这个时点更加坚定。之前仍有大量资金等待入市机会，而这一机会也在A股市场短期快速下跌中逐步形成。目前有接近80%的机构投资者认为10%左右的A股调整即是最好买点，而这种普遍存在的牛市预期也将驱动资金更快修复下跌过程。此外，当下市场风格是市场争论的焦点。市场风格是否演变需要观察驱动市场的动力。目前这种牛市动力的判断正在被市场所广泛认可。当下市场调整，A股面临的风险偏好上升的过程并没有被打破，这也意味着A股市场的风格不会变化。短期市场对于传统价值股的讨论和分歧在上升，但估值空间短期内并没有打开，投资弹性也并没有出现。如果短期流动性的压力诱发更加宽松的政策（如降准等），那么市场的风险偏好将可能更进一步的快速上升。这是调整后买入成长股的逻辑。所以投资者应坚定信心，做多成长。下跌之后的买点是配置成长性和传统转型公司的最好机会。

　　国信证券认为，从基本面的角度看，包括各种利好政策（产业的、货币的、财政的）对当前股价影响有限。无法通过短期的政策或者业绩增长来消化当下的估值。所能期待的是在自我调整中负面情绪有所释放，股价再随着积极因素的发酵重新上行。目前继续推荐周期，推荐航空、航运、煤炭、有色等板块，还可以根据国改、中报两个线索找个股，但是整体上都应该降低预期。