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替代品增加玉米欲涨还跌

作者: insuns 来源: 点击: 936 2015-06-25
经过5月中下旬的大幅下跌后,6月初以来,大连玉米期货止跌企稳,维持低位振荡走势。展望后市,国内玉米供应依旧充裕,而需求难见起色,加之进口玉米以及替代品大量涌入,玉米期货反弹空间有限。

  现货市场旺季不旺

  往年这个时候,随着玉米供应逐渐进入青黄不接期,玉米现货价格均倾向于不断高走。而今年玉米现货价格较为平稳。据监测,目前黄淮主产区河南玉米价格为2160—2200元/吨,河北玉米价格为2200—2240元/吨,山东玉米价格为2310—2400元/吨。东北主产区玉米价格大多在2110—2300元/吨,和前两个月相比变化不大,但和去年同期相比则下跌150—200元/吨。玉米需求方和贸易商吸取去年教训,在玉米集中上市时积极采购,维持较大库存,目前没有出现原料短缺之虞,因此季节性上涨行情没能再现。

  玉米需求低迷

  玉米需求主要包括饲料需求和深加工需求。饲料需求方面,生猪养殖业依旧处于收缩期。据农业部发布的报告,4月生猪存栏3.87亿头,同比下降9.4%;能繁母猪存栏3971万头,同比减少14.9%。生猪存栏数据大幅减少。家禽同样旺季不旺,鸡蛋价格在端午节前后并未出现季节性上涨,部分地区一度跌破3元/斤大关,影响养殖户扩大存栏量的热情。

  深加工方面,由于下游产品价格不振,加工利润持续徘徊在负值区域,玉米深加工企业开工率不高,对玉米价格支撑力度较弱。当前玉米淀粉加工利润仍在下跌,山东地区已经跌至-119元/吨。玉米淀粉需求疲软,而蛋白粉、纤维等副产品价格持续下滑,淀粉厂家运营压力逐步加大,部分地区厂家开始减少加工量,来缓解自身压力。

  供应充裕,替代品增加

  从生产上看,由于政府连年收储,玉米种植有着稳定的收益,农民连年扩大玉米种植面积,压缩大豆、杂粮等农产品(000061,股吧)播种面积,使得国内玉米产量连年增加。但在政府收储力度过大的情况下,供应压力并未完全体现到市场上,2014年临时收储达6900万吨,2015年收储量再创新高,在8000万吨以上。虽然政府采取拍卖、跨省移库来降低产区库存,但由于拍卖底价和出库费用偏高,拍卖成交率一直不理想。近几周,国储玉米拍卖率一直徘徊在10%以下,且不断走低。市场预测为给新作玉米腾库,政府可能降低拍卖底价。

  由于政府连年收储,而国际玉米价格稳步低走,国内外玉米价差拉大,进口利润丰厚,刺激玉米进口量增加。据海关统计数据,5月中国进口玉米403881吨,远高于4月的140837吨,比去年同期增长410.45%。1—5月中国进口玉米1777619吨,比去年同期增长31.69%。

  另外,由于没有配额限制,高粱等可替代玉米的粗粮进口剧增。美国农业部最新报告显示,预计2015/2016年度,中国进口的高粱数量达到900万吨,与2010/2011市场年度的0.4万吨相比暴增2000倍以上。进口玉米和杂粮在很大程度上挤占了国产玉米的需求空间,导致销区南方港口玉米价格与产区北方港口玉米价格倒挂,从而压制国内玉米价格整体水平。

  从技术上看,在高位振荡3个月后,玉米期货5月下旬破位下跌宣告玉米熊市的来临。6月初多头反扑也在颈线位受阻,说明下跌趋势依旧。操作上可继续逢高做空。

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