国内豆粕上涨无望
3月份以来，外盘豆类触底反弹，再次运行至振荡区间上沿。但大连豆粕明显偏弱，在前期振荡区间偏下方游走。展望后市，南北美大豆供应依旧充裕，而国内豆粕需求持续不振，大连豆粕仍将维持弱势振荡走势，不排除再见前期低点的可能。
美豆利空因素仍在发酵
3月31日，美国农业部公布了农产品(000061,股吧)季度库存报告以及新季农作物种植意向报告。其中，大豆库存数据低于之前市场预期，新作大豆播种面积预估数据不仅低于去年，低于市场预估，同时还低于其在2月份的农业展望论坛的预估，因此被市场解读为利多。这也是CBOT大豆自3月初以来持续上涨的部分原因。但是，如果理性分析，上述数据并非利好。
一是库存数据虽然低于市场之前的预估，但仍大大高于去年同期水平，为2007年以来同期最高水平。二是播种面积预估数据虽然低于去年，但仍是1944年以来第三高的水平。在目前种植技术先进，对天气依赖程度较低的情况下，如此高的播种面积意味着今年美国大豆丰收的概率极大。并且，播种面积预估数据是USDA在3月初对农场主进行调查的结果，当时CBOT大豆价格尚在底部，玉米价格还未深跌，而现在大豆价格高企，玉米则刷新低点，大豆玉米比价继续攀升，由于大豆和玉米的种植素有争地效应，在比较效益驱使下，在实际播种时，农民可能更愿意种植大豆。此外，目前美国中西部大豆、玉米主产区土地潮湿，可能会延迟种植，而玉米一般先于大豆播种，如果玉米不能如期播种，则改种大豆的可能性会增加。根据以上分析，今年美国大豆种植面积极有可能远高于3月31日公布的种植意向数字。这将在6月30日的最终播种面积报告中体现出来。
南美大豆上市步伐加快
虽然市场一度热炒巴西北部部分主产区出现干旱，但随着生长后期雨水增多，巴西大豆生产有惊无险再次获得丰收。美国农业部在其3月月度报告中继续维持了1亿吨的预估数据。而随着收获的展开，巴西部分分析机构还在继续调高产量数据。巴西分析机构CELERES日前称，巴西2015/2016年度大豆产量预计为创纪录的9990万吨，高于3月预估的9910万吨。而目前巴西大豆收获和销售进度明显加快，进一步抢占国际大豆市场。据巴西分析机构AgRural称，过去一周巴西大豆产区天气干燥，有助于大豆收获顺利推进。截至3月31日，巴西大豆收割工作完成76%，比一周前的67%提高了9个百分点。截至3月底，巴西农户已经预售60%的2015/2016年度大豆，高于上年同期的53%。
在阿根廷，大豆生产同样值得乐观。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至2016年3月31日的一周，阿根廷2015/2016年度大豆收获完成7.6%，比一周前的1%向前推进6.6个百分点，比去年同期的收获进度高出0.6个百分点。而从收获情况来看，单产好于预期，加之播种面积比去年增加，今年总产量仍将维持高位。其还预测阿根廷2015/2016年度大豆产量将达到6000万吨，高于早先预测的5800万吨。
国内豆粕供应充足，需求偏淡
今后几个月，国内大豆供给将极为充足。截至4月6日，港口进口大豆库存高达670万吨，为历年同期最高水平。而由于质优价廉的南美大豆丰收上市，今后几个月我国大豆进口增加势头不减。根据船期预计，4月份到港量将达730万吨，5月份预期增至850万吨，6月份将为850万吨，4—6月大豆到港量将达2433万吨，大幅高于去年同期的1953万吨的水平。而由于南方部分油厂出现豆粕胀库现象，使得油厂开工率有所下降，上周仅为43%。港口大豆库存量存在进一步升高的可能。反观需求，由于生猪存栏量持续下降，而水产养殖启动缓慢，豆粕需求难以有效放大。供需失衡，导致国内外豆粕价格在豆类板块中呈现弱势。
综上所述，以目前可以预见的信息来看，国内外豆粕市场依旧处于供大于求的格局中。下一个引发豆类上涨行情的利多因素或许是美国大豆种植、生长出现问题，在此之前，豆粕期价将继续维持偏弱走势。