铜日报:需求短期看不到集中的力量,供需难以过度失衡
铜日报:需求短期看不到集中的力量,供需难以过度失衡
铜市观点及操作建议
中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:上周,精炼铜进口继续维持亏损,不过亏损较小。海关数据显示,11月未锻轧铜和铜材进口环比增加9万吨,而铜精矿进口增量则为约10万吨;11月统计数据显示,精炼铜产量为72万吨,环比小幅下降,整体上,11月供应呈现出一定的弹性。另外,上周公布的废旧铜进口环比也大幅增加,综合使得铜供应弹性较大。
日内走势:12月28日及夜盘,沪铜总体整体延续反弹,但力度较弱。
现货市场贴水继续小幅扩大,现货成交较差,各个品牌之间贴水幅度收窄,主要是由于低价品牌货源较少,贴水幅度下调较小所致。
28日下游终端电缆销售利润有所下降,尽管售价上调,主要是无法完全的转移铜价格上调幅度,这原因在于近期再生铜受到环保影响,从而使得再生铜衍生的电缆供应受到影响,整体上,下游终端的销售利润还是源自于供应的变化,因此,这种力量只能是支撑,而很难提供上行动力。
LME开市之后,库存小幅度下降,此外,LME公布公布从2017年4月1日起的年度中铜、铝及锌等金属全球仓库最高租金;其中铜的租金为47-54美分/吨。尽管租金做了最高限制,但是仍然是上期所的4-5倍。整体仓储租金依然比较高昂,所以LME库存仍然不适宜长期放置,LME库存指标失灵的问题依然得不到特别的改善,但是限制最高仓储租金有利于货主提前计算成本,情况会有所改善。
综合情况来看,铜下游需求短期看不到集中的力量,而供应层面虽然存在弹性,但只适合价格上涨的情况,价格下跌的话,供应弹性就难以释放,这种状况下,供需难以过度失衡,价格波动率继续平稳。