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天然橡胶行业点评报告:大价格大涨,安全边际较强,建议关注天然橡胶板块!

本期投资提示:

天然橡胶价格大涨。1月9日天然橡胶价格大涨,上期所期货价格收于18415元/吨,涨幅达到2.87%;天然橡胶现货价格收于15500元/吨,与1月6日价格持平。1月9日夜盘,天然橡胶期货价格涨势持续,开盘即大涨近3%,上涨势头强劲。

主产国逐步进入停割期,全球供给增长缓慢。目前,我国海南地区已经停止割胶,1月初至2月中旬,东南亚各国也将逐步进入停割期,新增天然橡胶供应将持续下降。截至目前,ANRPC成员国天然橡胶产量为907.2万吨,同比增长0.9%,连续三年增速放缓,其中第二和第四大主产国马来西亚、中国产量分别下滑7%和9.9%。与此同时,国内青岛保税区天然橡胶库存7.84万吨,环比虽增长15%左右,但相比于2016年年初22万吨仍处于低位,整体天然橡胶供给趋紧。

受原油价格拉动,合成胶价格近期大幅上涨,天然橡胶价格上涨确定性强。受原油价格上涨的影响,合成橡胶主要原材料丁二烯价格大幅上扬带动合成胶价格快速上涨。截至1月9日,顺丁橡胶价格达到20920元/吨,丁苯橡胶价格达到19800元/吨,相比于橡胶现货价格15500元/吨,价格倒挂范围在4300-5400元/吨。由于合成胶成本相比于天然橡胶较低,且二者在下游轮胎领域具有一定替代作用,合成胶此轮快速上涨将极大增强天然橡胶上涨确定性,提高天然橡胶上行安全边际。

投资建议:1季度停割期间,天然橡胶新增供应持续下降叠加合成胶价格持续大涨,天然橡胶价格有望出现大幅跟涨,建议关注天然橡胶板块及主要标的:海南橡胶(业绩有望反转超预期)。