券商称春季行情逻辑依然在 关注国企改革及“一带一路”
《投资者报》高方方/文
3月23日下午，B股突然集体出现“跳水”走势，随之A股也受到影响出现快速下行，不过很快便企稳回升。对此，华泰证券(601688,股吧)指出，B股总市值小，对A股的资金面影响甚微；B股和A股的投资群体存在差异，重叠度低，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微。在市场人士看来，A股和B股的快速拉升也从侧面说明了目前风险偏好的提升，市场情绪正在逐步恢复。
上周五在中国建筑的带领下，“一带一路”概念展开狂飙，并刺激指数连续拉升，创3044点以来的反弹新高。对于后市大盘走向及投资建议，机构纷纷发表看法。
安信证券表示，从风险偏好看，目前更像牛市初期水平。题材股相对绩优股表现指标，以及两融余额在流通市值占比都已回到牛市初期水平，对A股市场未来1~3季度的展望是震荡向上的。行业配置从“景气——估值——持仓”出发，超配金融股和可选消费。对于周期与TMT，则选择景气可持续的子行业选配。建议主题选择重视“产业趋势与政策扶持的推进度”，重点是关注“一带一路”、国企改革等。
爱建证券认为，临近3月底市场资金面趋紧，IPO发行速度不减，市场在增量资金有限存量资金博弈的大环境下，资金高抛低吸的特征极为明显，导致市场的结构性分化不可避免，股指基本以宽幅震荡为主基调。
国金证券(600109,股吧)表示，相较于2016年同期，A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数可能性有所增加，以“金融为代表的蓝筹板块，消费大白马股”等受益。
华融证券认为，近日A股资金风险偏好与国际市场是共振的，继大宗商品大跌之后，之前美股开始大跌，黄金则连续6天上涨，显示国际市场避险情绪上升。在整体投资环境趋于谨慎的大环境下，加强风险意识是应对当前市况的更好选择。因此，仍建议低吸而不追涨的策略。建议关注“供给侧”改革、国企改革、“一带一路”等获政策支持的板块。
财富证券认为，市场对于流动性收紧的预期逐渐增强，应警惕流动性从“量变到质变”对市场冲击。估值调整或远未结束，维持区间震荡判断。从全局的角度，看当前A股的一些变化：首先，流动性趋紧首当其冲，估值或面临趋势性的回调压力；其次，IPO加速成事实，壳资源等标的价值明显缩水，整体估值水平面临下调；第三，再融资新规下，伪成长标的估值收敛渐将兑现；第四，防御性板块已渐在反弹行情中获得了较高的估值，继续向上承压。因此，当前市场估值向下的压力或大于向上的动力，情绪持续推动市场向上存疑，A股估值调整远未结束，维持区间震荡判断。
海通证券(600837,股吧)则表示，春季行情逻辑未破坏，振幅有望向上拓宽，积极因素如国改、“一带一路”、财报等。A股已经进入二维投资时代，建议均衡配置，消费升级+主题周期+价值成长。年报和一季报公告期，精选业绩和估值匹配的价值型成长股。■
券商看盘
海通证券：
春季行情逻辑未破坏 消费升级概念
海通证券表示，时至今日指数又来到窄幅震荡的路口，这次是否会再次向上突破？首先，去年11月底以来上证综指振幅再次收窄。上证综指从去年11月底3301高点，到今年1月中的3044低点，再到目前的3245点，4个月以来振幅只有8.4%，最强烈的感受是指数跌不下去也涨不上来，陷入了低窄幅震荡区间。从上证综指月振幅也可以看出，指数的振幅在不断收窄，去年12月~今年3月月振幅分别为6.5%、4.2%、4.2%、2.5%，远低于2010年以来历史均值的9.4%，处于历史最低区间。
中期维度观察，对比过去震荡市这次幅度也不够。一直把市场分为三种状态：单边上涨定义为牛市，单边下跌定义为熊市，区间波动定义为震荡市。对比过去历史，从时间上来看震荡阶段仍未结束，从空间来看本轮震荡市的振幅将会扩大，大概率会向上拓宽。
未来演变方向：窄幅震荡有望再次向上拓宽。去年11月底以来振幅继续收窄，到目前为止只有7.4%，且指数达到震荡区间上沿，目前和去年10月政策背景比较相像，房地产调控政策都在不断加强，国企改革也都在加速推进，这次行情未来会如何演绎呢？这次窄幅震荡行情有望再次向上拓宽。首先，1月底以来本轮春季行情的核心逻辑是经济数据好转、政策环境友好，这一逻辑目前未被破坏。其次，国企改革、“一带一路”政策加速推进，3月21日，中国“一带一路”网正式上线，5月即将召开“一带一路”国际合作高峰论坛，未来政策催化不断。此外，目前正处于年报和一季报公告期，数据大概率较好，绩优公司的表现也有利于提振市场。
春季行情逻辑未破坏，振幅有望向上拓宽，展望全年战略乐观，积极因素如国改、一带一路、财报等。A股已经进入二维投资时代，建议均衡配置，消费升级+主题周期+价值成长。年报和一季报公告期，精选业绩和估值匹配的价值型成长股。
国金证券：
关注大金融板块和消费类白马股
MSCI于23日证实，正在就中国A股、阿根廷、尼日利亚股市处置方案征求意见，MSCI正就三个方案向市场参与者寻求反馈，将在6月份宣布决定。国金证券表示，相较于2016年同期，A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数可能性有所增加。随着深港通的开通，“深港通”与“沪港通”采用同样的互联互通模式，为本轮A股冲击MSCI增加了纳入的概率。取消总额度的限制是“深港通、沪港通”制度改革的重要看点，是资本账户开放的重要一环，将帮助国际投资者解决面临的资金汇回问题；“深港通”与“沪港通”采用同样的互联互通模式，已经表明了监管层有信心且允许更大规模的资金双向在A股市场流动；若冲关成功，初始规模将带来资金约200亿美元流入A股，同时也将加大全球投资者对A股的关注，以“金融为代表的蓝筹板块，消费大白马股”等受益。■